A Bitcoin az elmúlt hetekben jellemzően 105 000 és 110 000 dollár között mozgott, szinte folyamatosan az eddigi történelmi csúcsa körül. Ennek ellenére a Binance tőzsdén a határidős (perpetual) ügyletek árai még mindig elmaradnak a spot piaci áraktól. Ez az eltérés egy olyan mutatóban jelenik meg, amit kevesen figyelnek: a spot-perpetual delta értékében.
Mi is az a spot-perpetual delta?
Ez az adat azt mutatja meg, mekkora az eltérés a hagyományos (spot) vásárlási ár és a határidős ügyletek ára között. Ha a delta negatív, az azt jelenti, hogy a spot piacon magasabb áron vásárolnak, mint a határidős piacon – vagyis a valódi, tőkeáttétel nélküli vásárlók dominálnak.
Ez a jelenség már 2024 decembere óta tart, és a CryptoQuant szerint azt jelzi, hogy a mostani emelkedést nem a kockázatos, tőkeáttételes kereskedések hajtják, hanem a „tiszta” vásárlások – ami egészségesebb piaci szerkezetre utal.
Miért fontos ez?
A múltban, amikor a delta pozitívba fordult (vagyis a határidős árak túlszárnyalták a spot árakat), az gyakran egy lokális csúcsot vagy korrekciót jelzett előre. Ilyenkor a tőkeáttételes pozíciók túlsúlya sebezhetővé tette a piacot – a hirtelen likvidálások miatt az árfolyam könnyen megroppanhatott.
Most viszont a spot dominancia stabilabb alapokat teremt, és kevesebb a likvidálási kockázat. Ha viszont a delta újra pozitívba váltana, az jelezhetné, hogy a spekulánsok visszatértek – ez lehet az első jel egy közelgő volatilitási hullámra.
Intézményi háttértámogatás
A Bitfinex Alpha jelentése szerint az emelkedés mögött továbbra is erős intézményi kereslet áll, különösen az ETF-vásárlások révén. A rövid távú tartók átlagos bekerülési ára 98 220 dollár körül van, ami erős támaszt nyújt az árfolyamnak.Bár a „bálnák” (nagybefektetők) az utóbbi időben eladtak több mint 14 000 BTC-t, ezeket az érméket a kisebb befektetők és intézmények felszívták – ez szintén azt mutatja, hogy a piac egyelőre nem túlfűtött, hanem fokozatosan, tudatosan halad felfelé.
